中国星河证券股份有限公司程培，孙怡近期对川宁生物进行究诘并发布了究诘论述《2024年中报功绩点评：居品量价皆升&降本增效，功绩保抓高增长》，本论述对川宁生物给出买入评级，面前股价为11.0元。
川宁生物(301301)
事件：2024年8月26日，公司发布2024年半年度论述，上半年公司罢了贸易收入31.95亿元，同比增长32.20%；罢了归母净利润7.66亿元，同比增长96.05%。2024Q2公司罢了贸易收入16.72亿元，同比增长45.73%，环比增长9.78%；罢了归母净利润4.14亿元，同比增长92.04%，环比增长17.32%。
主要居品量价皆升，销售额稳步增长。公司功绩抓续高增长的原因之一，是受卑劣需求催化，中枢居品量价皆升，销售额罢了同比沉稳增长。就具体居品销售额来说，2024上半年公司硫氰酸红霉素罢了贸易收入9.31亿元，同比增长27.88%，占总收入比29.15%；头孢类中间体罢了贸易收入7.50亿元，同比增长42.59%，占比23.48%；青霉素类中间体罢了贸易收入13.01亿元，同比增长33.30%，占比40.72%；其他居品罢了贸易收入0.32亿元，占比1.01%。就价钱方面来看，字据wind数据，狂妄2024年7月，主要居品硫氰酸红霉素、6-APA、7-ADCA和7-ACA价钱区别为550元/kg、350元/kg、520元/kg和490元/kg，同比增长区别为8%、-5%、4%和14%，环比价钱均抓平，展望下半年仍能保抓价钱高位。
抓续鼓动降本增效，利润率权臣进步。公司功绩抓续高增长的原因之二，是公司工艺时期阻挡进步，吉吉影音成人电影产量加多，同期通过节能降耗，灵验裁汰坐褥资本，净利润同比高潮。2024上半年，公司销售毛利率达35.31%，同比进步6.91pct；销售净利率为23.98%，同比进步7.81pct。单2024Q2来看，公司销售毛利率为36.13%，同比进步5.26pct，环比进步1.71pct；销售净利率为24.74%，同比进步5.97pct，环比进步1.59pct。用度率方面，公司上半年销售、料理、研发、财务用度率区别为0.36%、2.58%、0.90%、0.87%；单Q2销售、料理、研发、财务用度率区别为0.46%、2.13%、0.72%、0.90%，其中料理用度率同比下落0.69pct、环比下落1.04pct，其他用度率抓续守护较低水平。
抓续鼓动研发转变，多个居品参预试坐褥。狂妄2024.6.30，上海究诘院通过自主研发已向川宁生物录用红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、肌醇、角鲨烷、依克多因等居品，当今各个居品的产业化过程如下：红没药醇已得胜在“绿色轮回产业园形势”进行试坐褥并已参预销售阶段；5-羟基色氨酸已进行试坐褥；麦角硫因已参预中试阶段；肌醇已进行试坐褥；角鲨烷已参预中试阶段，褪黑素正在小历练证；依克多因小历练证已完成。公司还与北京微构工厂建树政策和洽经营，两边将共同出资拓荒结伴公司“微宁生物”，愚弄公司现存产线进行PHA的坐褥，向民众客户提供PHA产能。当今该形势照旧参预中试阶段，设备安设责任正在稳步鼓动中。
投资提出：抗生素需求景气进步，合成生物学形势落地增量可期。展望公司2024-2026年归母净利润区别为14.14亿元/16.91亿元/19.56亿元，同比增长50.36%/19.55%/15.66%，对应PE区别为17/14/12倍，守护“保举”评级。
风险辅导：合成生物学形势研发风险；居品价钱波动风险；环保风险；汇兑风险；国表里竞争敌手降价带来的竞争模式恶化风险等。
第四色证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计算，中信证券李超究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.19亿，字据现价换算的预测PE为23.72。
最新盈利预测明细如下：
